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期現聯動下跌 油脂等待低點探明

2022-07-04來源:網上中期

中期研究院 農產品研究團隊  2022年7月1日

基本面,隨著印尼棕櫚油出口加速,對馬來西亞棕櫚油出口形成擠占,6月份馬來西亞棕櫚油庫存預期增長。印尼的生柴政策促銷費降庫存,對棕櫚油價格提振有限。近期進口利潤改善,7-9月買船大幅增長,后期到港預期增加,港口庫存有預期增加。國內油脂價格繼續大幅下跌,由于豆油價格跌幅小于棕櫚油,豆棕價差繼續擴大。棕櫚油進口對盤面倒掛幅度繼續縮小,近兩周國內貿易商新增 15 船左右買船,船期大多在 8-9 月。市場對印尼脹庫的擔憂引發棕櫚油價格短期下跌。宏觀面主導商品期貨運行大勢,棕櫚油也聯動下跌。棕櫚油期價目前弱勢下跌,棕櫚油2209,運行區間8500-9500。產業客戶、貿易商,注意把握市場節奏,控制好現貨購銷,做好頭寸、敞口的風險管理。投機客戶,等待階段低點探明再擇機介入。


一、主要國際資訊

1.美國農業部發布的作物種植面積報告顯示,2022年美國大豆種植面積8832.5萬英畝(收獲面積8751.1萬英畝),低于市場預期的9043.1萬英畝,也低于3月份播種意向數據9095.5萬英畝,比2021年的8719.5萬英畝增加1.4%。其中29個州中有24個州的大豆播種面積較上年有所增長或持平。由于明尼蘇達、北達科他和南達科他三州由于降雨偏多,導致種植進度緩慢,部分耕地仍需種植,搜集的種植面積信息僅包含6月前兩周,因此將在8月12日發布的供需報告中更新種植面積。

2.美國農業部發布的季度庫存報告顯示,截至2022年6月1日,美國所有部位的大豆庫存總量9.71億蒲,較上年同期的7.69億蒲增長26%。其中農場庫存3.31億蒲,同比增長51%;農場外庫存為6.4億蒲,同比增長17%。2022年二季度美國國內大豆用量9.6億蒲,比上年同期增長21%。

3.印尼政府官員表示,政府考慮將基于棕櫚油的生物柴油的強制摻混比例提高5個百分點,從當前的30%提高到35%,以刺激棕櫚油消費,提振農戶的鮮果串銷售價格。印尼自2020年初開始推行B30項目,這是世界上最高的強制摻混比例,并努力將摻混比例進一步提高到40%(B40),但由于棕櫚油價格高漲,這一計劃多次推遲。

4.德國漢堡的行業刊物《油世界》發布的6月份月度報告顯示,預計2022/23年度全球油菜籽產量將達到創紀錄的7280萬噸。其中加拿大油菜籽產量1960萬噸,高于上年度的1260萬噸;歐盟油菜籽產量1800萬噸,高于上年度的1739萬噸。

5.據南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)數據顯示,2022年6月1-30日馬來西亞棕櫚油單產增加5.10%,出油率減少0.23%,產量增加3.89%。

6.印度將毛棕櫚油進口基準價定為1401美元/噸,此前為1620美元/噸;將33度精煉棕櫚油(RBD PALM OIL)進口基準價定為1482美元/噸,此前為1757美元/噸;將24度精煉棕櫚油(RBD PALM OLEIN)進口基準價定為1545美元/噸,此前為1764美元/噸;將豆油進口基準價定為1572美元/噸,此前為1831美元/噸。

7.據船運調查機構ITS數據顯示,馬來西亞6月1-30日棕櫚油出口量為1268523噸,較5月同期出口的1415569噸減少10.39%。

8.市場消息:因印尼正在考慮增加生物柴油授權,在棕櫚油食用需求方面取得進展。

9.據船運調查機構SGS公布數據顯示,預計馬來西亞6月1—25日棕櫚油出口量為991624噸,較5月同期出口的1112175噸減少10.84%。

10.印尼已發放了約180萬噸棕櫚油的出口許可證。印尼預計出口將在7月中旬恢復正常。

11.馬來西亞棕櫚油生產商協會(POMA)官員表示,由于近期棕櫚油價格暴跌,馬來西亞部分棕櫚油加工廠已經暫停生產,這種情況在過去35年里從未出現過。

12.據Mysteel,截至2022年6月24日(第25周),全國重點地區棕櫚油商業庫存約20.93萬噸,較上周增加0.6噸,增幅2.97%;同比2021年第25周棕櫚油商業庫存減少19.69萬噸,降幅48.47%。


二、油脂基本面

圖2-1:大豆進口量
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 資料來源:choice數據,中期研究院
圖2-2:進口大豆港口分銷價
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖2-3:美國豆油現貨價、豆油桶裝油現貨價
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖2-4:豆油進口量
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資料來源choice數據,中期研究院
圖2-5:豆油倉單
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖2-6:精制食用植物油產量
 
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖2-7:棕櫚油進口量
 
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖2-8:棕櫚油倉單
 
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖2-9:菜籽油期貨價格
 
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖2-10:菜籽油進口量
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資料來源:choice數據,中期研究院
圖2-11:菜籽油倉單
 
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資料來源:choice數據,中期研究院


三、油脂策略

1、消息面,印度將毛棕櫚油進口基準價下調至1401美元/噸。馬來政府督促停產的棕櫚油生產商繼續生產。船運調查機構ITS周四發布的數據顯示,馬來西亞6月棕櫚油產品出口量為1,268,523噸,較5月的1,415,569噸下滑10.4%。

2、基本面,隨著印尼棕櫚油出口加速,對馬來西亞棕櫚油出口形成擠占,6月份馬來西亞棕櫚油庫存預期增長。印尼的生柴政策促銷費降庫存,對棕櫚油價格提振有限。近期進口利潤改善,7-9月買船大幅增長,后期到港預期增加,港口庫存有預期增加。國內油脂價格繼續大幅下跌,由于豆油價格跌幅小于棕櫚油,豆棕價差繼續擴大。棕櫚油進口對盤面倒掛幅度繼續縮小,近兩周國內貿易商新增 15 船左右買船,船期大多在 8-9 月。

3、市場對印尼脹庫的擔憂引發棕櫚油價格短期下跌。宏觀面主導商品期貨運行大勢,棕櫚油也聯動下跌。

4、棕櫚油期價目前弱勢下跌,棕櫚油2209,運行區間8500-9500。產業客戶、貿易商,注意把握市場節奏,控制好現貨購銷,做好頭寸、敞口的風險管理。投機客戶,等待階段低點探明再擇機介入。

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