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生豬:現貨價格堅挺,期貨節節攀升

2022-06-21來源:網上中期

中期研究院 農產品研究團隊  2022年6月20

一、本周要點提示

(一)中糧家佳康:2022年5月運營快報。公司5月生豬出欄量43.6萬頭;商品豬銷售均價人民幣14.95元/公斤,生鮮豬肉銷量1.83萬 噸,生鮮豬肉業務中品牌收入占比為38.25%。
(二)6月17日收儲掛牌競價交易4萬噸中央儲備凍豬肉,起報價2504元/噸,全部流拍。這是2022年第十二批收儲,前十一次累計計劃收儲量43.8萬噸,實際收儲量10.14萬噸。

二、行情回顧

上周主力合約震蕩上漲。主力09合約最高價出現在周五19650,最低價出現在周一19000。 
圖1:生豬09合約
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資料來源:文華財經、中期研究院
上周生豬價格先跌后漲,整體波幅不大,周內外三元出欄均價16.09元/公斤,較前一周上漲2.48%。上周豬價在情緒推動下再次上漲,養殖端壓欄惜售,屠宰端被迫提價,北方漲價帶動南方。但終端需求一般,漲價支撐有限
圖2:生豬現貨價格
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
 
三、基本面分析
(一)供給方面
1、出欄體重
上周全國出欄平均體重124.69公斤,較前一周漲1.19%,150公斤以上出欄占比5.95%,增加0.27%;90公斤以下占比6.26%,增加0.31%。上周出欄均重繼續增加,養殖端壓欄惜售,對于理論上7月供給缺口行情較看好,雖然夏季對肥豬接受度降低,但體重難降。南方梅雨天氣導致小體重豬出欄增加。
圖3:生豬出欄體重
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
 
2、補欄情況
上周外三元仔豬出欄均價為633元/頭,較前一周跌17元。二元母豬市場銷售價為1814元/頭,較前一周跌11元。前期養殖端補欄仔豬熱情較高,仔豬漲價較快,近期補欄仔豬動作放緩,市場對后市行情開始理性,加上天氣變熱不好養小豬,仔豬價下滑;二元母豬補欄情況穩定,訂單較少,成交情況偏弱。
圖4:仔豬、二元母豬價格
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
 
(二)需求方面
1、生豬屠企屠宰量
上周屠宰企業合計平均屠宰量在124854頭/日,較上周下跌2.47%。上周宰量小幅下滑,毛豬價格持續上漲,屠宰端被迫提價,需求端接受度降低,白條走貨難度加大,消費無有效提振,預計宰量短期無大起色。
圖5:屠企屠宰量
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
 
2、豬肉需求情況
上周全國白條均價為21.11元/公斤,較前一周漲2.43%。白條價格上調,周內生豬市場走勢上揚,但終端接受度較差,消費暫無明顯提振因素,白條跟漲幅度受限,預計短期內白條價格或小幅調整。
圖6:豬肉價格
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
 
(三)行業利潤
本周自繁自養周均虧損10.06元/頭,外購仔豬盈利259.53元/頭。上周飼料原料小幅上漲,對養殖成本有所增加,但周內豬價上漲明顯,周均價上漲2.10%,使之自繁自養虧損縮減明顯,外購仔豬養殖盈利增加。 
圖7:養殖利潤
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資料來源:涌益咨詢、中期研究院
 

四、操作建議

6、7、8、9四個月從供給上看供應逐漸減少,體重增長能夠抵消部分供應減少,整體供應偏緊。需求上看,8月之后進入消費旺季,價格有望達到年內小高峰。2023年3月和5月合約對應存欄止跌回升,價格偏弱。
操作上,07合約利空較多,四川交割庫倉單、天熱多頭不愿意接貨、壓欄體重問題,07合約下方空間大于上漲;09目前還是以多為主,大宗商品走弱,生豬對沖功能顯現;03、05合約逢高做空。

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